2015年初新三板市场暴涨之际,笔者和几个经常关注新三板市场的朋友就有些着急。作为一个新生市场来说,这样急匆匆的暴涨实在是有些猛。

  暴涨期间,急功近利的市场多了许多不安定的因素。垫资开户,老板利用持股优势操纵市场,违规借壳等诸多灰色地带迅速浮出水面。

  熟悉中国资本市场的人恐怕对老三板并不陌生,笔者就曾了解到全国股转系统开办的初衷里有一条是不愿意步老三板的后尘。

  终于在50个交易日的凶猛拉升之后,新三板市场迎来了监管的雷霆之怒。短短数月的时间里,数项指向性极强的监管政策和发声将新三板市场暴涨之势逆转。

  此后,证监会层面也毫不避讳监管对于新三板市场的影响,新闻发言人就曾在一次新闻发布会上讲道,“证监会加强对新三板市场主体交易行为规范力度、严厉打击内幕交易和操纵市场等违法违规现象,使异常价格成交大幅减少。从2015年4月中旬开始新三板市场交投活跃度有所回落。”

  事实上,这一回落便是一年半的时间。今年以来,尤其是分层前后有越来越多的投资者和市场参与者都想搞明白,新三板市场何时会以真正强者的模样归来。今年很多人将行情压在了分层制度上,但分层制度的刺激仅仅维持了一周,随后新三板市场又掉头向下直至1000点附近。

  笔者倒是认为,新三板距离东山再起还有一些时日。首先,目前新三板市场制度搭建依旧没有完善,新三板作为一个新生市场仍旧需要完善。

  而去年市场慢慢转冷也给了监管层完善制度的条件,去年4月份至今,市场分层,提高挂牌门槛,完善推出机制等多项基础框架性制度都在逐步推出。

  笔者也了解到,对于目前的监管层来说,流动性,市场交易活跃度的重要性要排在市场制度完善之后,也就是说市场好不好并不是监管层首要考虑的问题。

  另外一个决定新三板市场能否东山再起的因素,是新三板市场定位的预期——即做预备板还是纳斯达克。

  目前新三板市场有点定位模糊,如果说是中国的纳斯达克,但制度创新供给的力度远远不够。但说是预备板,与A股连接的隔阂却又太多。但如果新三板定位的预期无法明确,新三板市场投资的逻辑,退出的逻辑也都无法明确,增量的资金自然也无法进入。

  但笔者依然相信新三板有真正归来的一天,无论是多层次资本市场重要的组成部分,还是全球最大的基础性证券市场,全国中小企业股份转让系统都有重新东山再起的理由和土壤。