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⊙“走进新三板公司”调研报道组
在药品销售市场摸爬滚打了20多年后，王德才终于拥有了一个资本运作平台，他通过收购改制灵豹药业并挂牌新三板，正式闪入医药生产领域。“进入制药业才发现很苦，但我还是很喜欢‘从医’，我的理想是‘造国人信得过的好药’。”王德才这样说。
“君子豹变，小人革面。”灵豹药业如何“豹变”？近日，全国股转公司联合上海证券报主办的“走进新三板公司”大型调研活动来到了灵豹药业无锡总部，对这家今年才挂牌新三板的公司进行了实地调研。
入主改制
“我初中毕业后就出来打工，养过猪，开过石矿，办过医院，做了20多年医药销售，现在做制药了。我是真喜欢医药这行业，这里面的门道我都很清楚。”王德才用略带安徽乡音的普通话作自我介绍。
灵豹药业的前身灵美药业（后称“雪豹有限”）是江苏雪豹日化有限公司旗下的医药业务板块，主要专注于皮肤专用药的研发生产销售。历经多次股权变更，王德才于2014年1月通过收购入主灵豹药业，正式开启灵豹药业在资本市场的“从医”之旅。
深谙药品销售门道的王德才掌舵灵豹药业后，将公司销售策略由总代理模式转变为OTC自营模式，公司2015年的前五大客户发生了变化，由代理商变为医药商业连锁企业。同期，公司逐渐建立了自己销售团队，加强了市场开拓和市场营销，公司的皮肤类外用药业务迅速被激活。公司2015年年报显示，期内公司实现营业收入逾5000万元，同比增长1870.12%，实现净利润约1718万元，同比增长635%。
增长迅猛的一个原因是基数低。朴实、低调的王德才也很清楚公司所处的江湖地位，调研中他多次坦言：“在庞大的医药市场中，公司目前无论是市场规模还是产品结构都非常小。”
公开资料显示，灵豹药业主营抗真菌类医药产品的研发、生产和销售，目前主要生产药品9种，其中复方酮康唑发用洗剂（亮盈）和白点零系公司独家特色产品。前者主要用于治疗和预防多种真菌引起的感染，如头皮屑和脂溢性皮炎等，其无硅油、无香精、无刺激的独家配方为其奠定了市场基础，能够与滇虹药业的康王产品抢食市场。而白点零则是公司外用搽剂中治疗白癜风的独家品种。王德才透露：“公司已于2015年10月取得新版GMP证书，白点零现在已经复产，有望在今年为企业带来较好的效益。”
王德才的入主不仅激活了灵豹药业业绩，更促使灵豹药业在研发、产能及薪酬等各方面得以“大换血”。
公司运营总监奚香谷给记者展示了一组数据，王德才入主灵豹药业之前，该公司几乎没有研发，而自2014年收购至今两年时间不到，公司已累计投入3649.08万元研发资金，现有6名研发人员，并已在今年成立了院士工作站；产能方面，收购前公司产能不足60万支，收购后已达到400万支（2015年）。“从最实际的员工平均工资来看，收购前人均2000元左右，收购后已能实现人均6451元，同时灵豹药业还解决了100余人的就业问题。”奚香谷告诉记者。
纳贤引资
在无锡上市金融办推动以及东北证券的帮助下，恢复生机的灵豹药业走上了资本市场，今年4月22日，灵豹药业正式挂牌新三板。
“登陆新三板有两个好处：一是招兵买马容易了，股权对招聘高级人才很有吸引力；二是公司融资方便了。灵豹目前正在做定增，已经公告。”东北证券投行部张兴云如此说。
据悉，目前灵豹药业的高管团队均是来自国内外知名药企的一线研发、管理人员。“我们负责生产的邵总，是华北制药出身的。”王德才指了指身旁的一位气宇轩昂的年轻人如此说。
在充实内部管理团队的同时，灵豹药业已受到知名PE深圳高特佳投资集团的青睐。据悉，高特佳通过上海高特佳懿海投资合伙企业、厦门高特佳优泓投资合伙企业以债权参与认购灵豹药业450万股定向发行股票，本次拟募集资金5500万元用于优化公司资产、负债结构，增强综合实力，缓解公司偿债压力。
熟悉PE界的人士都知道，蔡达建执掌的高特佳在医疗健康产业的投资与并购可谓大名鼎鼎，该机构在医药、医疗器械、医疗服务机构等领域均有深入研究与系统布局，资源整合能力很强。
对项目颇为挑剔的高特佳为何押宝这家有点半路转型的制药小公司？“我其实跟老蔡（蔡达建）不熟，但老蔡跟我深谈之后，很果断投资了我们。我真不知道他看中啥。”王德才笑着说。
有熟悉高特佳的投资人向记者表示：“高特佳应该是看中王德才的医药销售经验以及其集聚人才的能力。可以想象，高特佳的入局无疑为公司未来在医药行业的并购扩张注入‘强心剂’。”
双腿走路
有了资本运作平台，招募了一批得力干将，获得了知名PE投资，“人财两得”的王德才雄心勃勃了，他给公司规划了“两条腿走路”发展模式——自主研发新药与并购扩张齐头并进。
记者在调研中获悉，灵豹药业目前已储备了三个在研的新药项目。王德才告诉记者，未来随着新药项目阶段性投产上市，将为灵豹药业不断提供新的利润增长点。
具体来看，目前处于产业化阶段的新药是化药1.5类新药“注射用头孢噻肟钠他唑巴坦钠”。长年在抗生素药品销售市场摸爬滚打的王德才对该领域了如指掌，他指出，这是一个千亿级市场，传统抗生素如头孢类、氯喹诺酮类、青霉素类和大环内酯类占到整个市场的70%以上，头孢菌素类药物占整体市场一半以上份额，2011年市场规模达600亿左右。其中，头孢噻肟是第三代头孢菌素，预估市场规模在30亿以上。
值得一提的是，灵豹药业目前研发的“注射用头孢噻肟钠他唑巴坦钠”正是抗生素复合制剂，属于国家一类新药，现已完成三期临床，正在申报新药证书及生产批件，如果今年年底获得新药证书，明年将成为公司业绩增长的新引擎。
记者进一步采访获悉，灵豹药业的新药研发已初步形成梯队。除了上述新药，公司还储备了一款处于临床研究阶段的新药以及一款处于临床前研究阶段的新药。
“这三个新药梯队产品就够灵豹药业吃十五年，预计每3至5年都会有一个新药项目实现产业化，为业绩带来爆发点，为公司持续提供增长动力。” 说起这几个“宝贝”，王德才质朴的脸庞绽放出自信。
除了倾注人力财力进行新药研发，已经尝到并购重组甜头的王德才还对外延式并购寄予厚望。他希望借助新三板资本平台加快并购扩张。据悉，公司目前正积极寻找合适的并购标的，以迅速丰富公司产品线。
“长期来看，希望灵豹药业能够与国内外科研机构进行合作，全面发展外用药、抗生素等业务，希望未来3至5年内能参与国际市场竞争。”王德才如此说。
有参与调研的券商机构认为，灵豹药业的劣势是规模相对较小，资金实力尚不足。公司需要在提升现有规模的基础上，扩大公司发展规模，通过定增等多种融资方式解决公司资金需求。
《周易》云：君子豹变，小人革面。“豹变”有一层意蕴是指：刚出生的小豹子很丑陋，但逐渐会变得雄健而美丽。这是一个漫长的过程，不知不觉中，平凡已化为卓越。
对灵豹药业而言，这个小荷才露尖尖角的制药公司，“豹变”才刚刚开始。
（参加本次调研的记者包括：全泽源、李小兵、郭成林、祁豆豆、吴柳雯。本文主笔祁豆豆，编辑全泽源。）
