中国保监会于2016年4月14日发布了《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》）。《通知》显示，保监会支持符合条件的保险公司挂牌全国中小企业股份转让系统（即“新三板”），鼓励挂牌保险公司采取做市方式或竞价方式进行挂牌股份转让。
《通知》主要从三大方面对保险公司挂牌新三板的要求进行了调整：第一，保监会明确企业挂牌、增发前需取得保监会的监管意见。在这之前保监会没有对保险公司挂牌新三板是否需要取得监管意见作出明确规定。第二，对新三板挂牌保险公司股东变更作出具体规定。其中明确受让股份达到5%以上需做备案，5%以下的采用做市或竞价方式转让的不需要备案。第三，允许自然人等合格投资者投资挂牌保险公司股份。而此前监管政策不允许自然人购买挂牌保险公司股权。
笔者认为，《通知》的出台使得保险公司挂牌新三板有规可循，为保险公司挂牌新三板带来利好，新三板险企队伍有望壮大。具体原因有以下几点：
一、 有利于保险公司的良性发展
《通知》的出台表明保监会想通过资本市场的力量来加强对保险公司合规的管理。保险公司挂牌新三板，意味着公司需要不断调整与改造，建立规范完善的治理结构，优化经营管理模式，提升运作水平，公开透明信息，树立依法经营、规范化运转的意识，这无疑将提升保险公司的管理水平。此外，中小险企保费收入相较于大型保险公司有所不足，在保险资金运用方面面临偿付能力不足的压力，需要通过债权或者股权方式开辟新的融资路径，新三板市场为中小险企股权融资提供了新的路径。
二、 有利于改善挂牌保险公司股票的流动性
《通知》出台之前，监管政策禁止自然人通过新三板市场参与保险公司的股权投资。现在政策允许合格的个人投资者参与挂牌保险公司的投资。目前新三板市场只有一家保险公司——永诚保险。但作为第一家挂牌新三板的保险公司，永诚保险挂牌3个多月内一直零交易，原因可追溯到投资者参与门槛太高导致投资者数量不足。此次政策允许自然人成为保险公司股东，突破了保监会关于自然人不能成为非上市保险公司股东的限制，将大大提高股份流动性，提高流动性溢价。这对于保险公司来说具有不小的吸引力。与此同时伴随着4月底分层制度的到来，后续挂牌新三板的保险公司势必会突破零交易的尴尬局面，流动性得到显著改善。
三、 有利于为市场提供更多优质投资标的
截止到5月3日，新三板市场有6963家挂牌公司。不同行业的企业，财务情况也不尽相同，有不少企业甚至处于亏损状态。对于市场投资者而言，难以筛选到优质的投资标的，无形中增加了投资成本。而保险公司，财务状况整体比较好。就永诚保险而言，2015年实现了1.8493亿元的盈利，净利润增长率达到346.52%。因此鉴于保险公司有着良好的基本面，市场投资者投资保险公司风险较小，能够获得相对稳定的回报。《通知》的出台，势必会吸引一批优质的保险公司挂牌新三板，也为新三板市场也提供了一些良好的投资标的。
四、 挂牌新三板相对IPO来说较为容易
相较于IPO的漫长排队和复杂流程，中小险企挂牌新三板无论在挂牌门槛还是挂牌时间等方面都具有一定的优势。此外，当前对于新三板的监管日渐趋严，体制日渐完善，能够在新三板成功挂牌的企业本质都不差，未来的发展潜力也较大，何况是保险公司这种本身就非常财大气粗的企业。这样看来，挂牌新三板无疑是曲线救国的最好途径，能为险企日后转战A股市场打下坚实基础。再加上当前政策的明显倾斜和支持，包括本次《通知》的出台，险企很可能抓住这次良机，把疆土扩展到新三板市场。
根据全国中小企业股份转让系统信息显示，截至今年4月，目前还有6家保险机构正在申请挂牌新三板，分别是广东德晟保险经纪股份有限公司、泛华保险公估股份有限公司、天津安泰保险代理股份有限公司、深圳市一正保险公估股份有限公司、世纪保险经纪股份有限公司、诚安达保险销售服务股份有限公司。同时，据公开资料显示，目前已有3家保险机构启动挂牌新三板的计划，他们分别为山东齐鲁保险代理有限公司、最惠保和意时网。其中，后两家保险机构均为互联网保险平台。
后续伴随着新三板分层制度、转板制度的落地，相信更多保险公司将会考虑挂牌新三板，新三板中的险企队伍有望继续壮大。
（作者单位：中孚和泰资产管理（上海）有限公司）
