上海市政府昨日发布《关于本市进一步促进资本市场健康发展的实施意见》，其中用了相当篇幅，对涉及企业上市、上市公司质量等问题进行了阐述，其核心是“充分发挥资本市场资源配置功能，推动本市企业创新发展”。具体对应的四个方面为，推进企业在多层次资本市场上市挂牌；提高上市挂牌公司质量；依托资本市场推进企业改革；发展和支持企业借助资本市场开展并购重组。
对接多层次资本市场
“这部分着重对公司如何利用资本市场做出了具体强调，层次分明。”一位接近上海国资的分析人士向记者表示。这位人士补充，从前一次关于推动混合所有制改革的相关意见中，就可以明显看出对资本市场的倚重。上述具体四个方面，以资本市场为核心，相关阐述更具有针对性，也更加具体。总体而言，其主要将企业划分拟上市和已上市两个不同层面，一方面是加大对拟挂牌上市企业的加大培育力度，另一方面则是让已上市公司进一步利用市场“有所为”。
“随着多层次资本市场的发展，尤其是新三板的日趋活跃，不同发展程度的企业都能找到对应的位置和需求，所以，做好中小企业改制和上市挂牌的提法，将会赋予更多中小企业机会。”另一方面，对于已上市的企业，在加大对上市企业质量的监控的同时，重点在于研究如何依托资本市场发挥更大作用。“以往，企业上市之后似乎就万事大吉，但是现在，如何让各类资本衔接，如何帮助企业做大做强，提高活力和竞争力，成了新挑战。”该人士评论。
值得关注的是，在“提高公司质量”方面，《意见》提出了“积极探索上市公司市值管理及相关考核评价体系”，同时，“鼓励上市公司多形式开展股权激励和职工持股计划”。并且提出，“根据退市制度安排，积极配合金融监管部门和市场主体稳妥做好上市挂牌公司的退市或摘牌工作。”其中，市值管理、加强退市、摘牌等都顺应近年资本市场的新动向及监管趋势。
鼓励“混改”和并购重组
“混合所有制改革”和“并购重组”，是今年资本市场的两大关键词。昨日，中石化“混改”取得重要突破，相关国有上市公司股权转让、资产重组引入外部资本等，也进行得如火如荼。另一方面，并购重组的活跃使得上市公司的交易热情空前高涨，国企通过收购民企转型的案例亦不少见。改革的需求和并购形式的不断演变，使得外界对“制度红利”有了更多期待。
在此背景下，《意见》在上述两方面都做出了明确。对于“混改”，提出了“以公众公司为主要实现形式，利用多层次资本市场，加快本市国有企业股份制改革，实现企业集团整体上市、核心业务资产上市或引进战略投资者。依托资本市场，建立公开、透明、规范的国资流动平台，畅通国有资本合理流动渠道。”同时，对于民营企业，要鼓励激发其内生动力，稳固可持续发展基础，利用资本市场健康发展。
上述关于国资改革的表述未有重大突破，不过，其强调了上海的“混改”重点，其实还是“以公众公司为主要形式”，这正是资本市场的机会所在。“资本市场上，可以实现定价等程序的公开、透明，同时相对也是成本低廉的。”上述接近国资人士表示。与此同时，“国资流动平台”这一新形式，也值得期待。
此外，对于进一步鼓励其并购重组，《意见》特别指出，“引导商业银行在风险可控的前提下积极稳妥开展并购贷款业务。支持符合条件的企业发行优先股、定向发行可转换债券作为并购重组的支付方式，研究推进定向权证等作为支付工具。”以上表述较《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》更为具体。
对于并购贷款、具体支付手段、支付工具的表述，《意见》都进行了更明确的阐释。“优先股、定向发行可转债等，都已经被写入证监会最新修订的《上市公司收购与重大资产管理办法》（征求意见稿），也是顺应政策变迁的，相信未来在这方面会有案例方面的突破。”券商人士向记者表示。
