在今年的两会上,新三板预计将成为焦点话题之一。两会前夕,十几位公私募基金经理及券商就此话题进行热议。

  记者:两会上有关注新三板的讨论与表述会否引起你投资的变化?

  陈旻:可能更关注战术层面,战略上已经很清晰了,投资新三板的决心不会动摇。新三板的定位在之前的几次国务院会议上已经有了很清晰的解答,作为多层次金融市场的一个重要环节,新三板必不可少,定性内容不会有变化。相对而言,我更关注两会上一些关于政策性的细节,这些会影响我们未来对一些行业的判断和标的的选择。

  记者:新三板近年获得快速发展,你对新三板市场的投资机会怎么看?

  农银汇理基金:短期来看,市场期待已久的做市商制度将带动新三板主题的投资热度。此外,关注受益的券商、园区、创投企业及新三板上资质较好的公司。

  陈旻:投资机会来自于两个方面,一是配套制度完善带来的制度性红利,包括竞价交易制度推出、转板机制推出及投资者门槛降低等制度变化,二是企业自身的成长性。

  樊育林:转变经济增长方式、调整产业结构、优化资源配置效率,这是多年以前就已经在国家层面提出的方针,但一直缺乏渠道与机制,直到新三板在全国范围内的推广。中国需要更多的高科技企业,需要更多的创新性服务业,需要更多的高附加值产业,新三板市场提供了一个这样的支持平台,目前来看是最好的平台,它把具有一定风险承受能力的投资者聚拢起来,投资于中国的未来。

  记者:你认为投资新三板与投资A股市场有何异同?

  王欢:相比投资A股市场,新三板的投资逻辑、估值方式等都多有不同。对于拟挂牌企业的投资更接近于PE,因为能否挂牌并不确定,流动性也更差,但一旦挂牌,便可以进行定增、协议转让、做市交易、甚至竞价交易等等,流动性上又会更接近于二级市场。

  陈旻:新三板投资和A股投资的区别最主要体现在“投资难度大”,具体表现在几个方面:第一数量多。预测到今年年底在新三板挂牌的企业数量可能突破3500家。第二信息少。三板公司的信息披露仅停留在一年两份报表上。第三,新行业、新估值方法,这需要投资者具有相当高水准的甄别标的能力和定价能力。第四也是最重要的一点,就是三板的流动性相比主板有很大的差距,即使有些做市的品种,日均成交额可能都只停留在十几万元的水平。

  记者:你对今年新三板市场的制度变化怎么看?

  长信基金:预计快则从2015年下半年起现有新三板将进行分层,我们预计会分为A层竞价交易层、B层做市商交易层、C层协议转让交易层三层结构。能实行竞价交易的A层,在交易层面上与现有的创业板和主板基本上已没有大的区别,但资金募集、增发定价、收购兼并、企业财务资料审核、信息披露等制度方面,相比创业板和主板公司要宽松得多、自由得多。在交易没区别、监管条件更宽松的优势下,我们预计能进入A层的公司即使符合转板的条件,也会不太愿意转板。即优质的三板公司会积淀在三板的A层中。另外,在分层实施时,普通投资者投资三板门槛逐步降低是大概率事件。

  雷宇:在中国间接融资走到极致的背景下,直接融资的迅猛发展将是大势所趋,因此新三板一定会得到政策的大力支持,包括竞价交易和转板机制等,今年的相关政策有望加速推出。

  陈 旻:浙商金惠3号投资

  蒋建伟:浦银安盛价值成长基金经理

  雷 宇:长安基金联席投资总监

  樊育林:广发资产管理公司投资总监

  王 欢:上海朱雀股权投资公司高级合伙人