安红军：城投转型重组，“重大无先例”

　　编者按：在2015年弘毅论坛上，城投控股股份有限公司董事长安红军到场，深刻了解实体经济，也有着丰富资本市场从业经验的他，与城投控股的战略投资者弘毅以及“老板娘（LP）”们真诚分享。小编精心整理了其中的部分精彩观点，分享给大家。

　　以下为安红军在弘毅论坛的分享：

　　各位领导，各位来宾：

　　大家下午好！我是来自上海城投控股的安红军。2013年弘毅投资了我们，成为了我们的第二大股东，也就是成为了我的老板。今天我看在座的很多都是弘毅的LP，我们国内俗称LP叫老婆，所以我汇报的对象不仅有我的老板，还有我的老板娘，中国的老板娘比老板还要厉害一些，我一定会认真汇报。我今天的汇报有三个部分：

　　汇报一：谁在做

　　弘毅有一句话叫投资就是投人。大家也要看一下，弘毅所投资的企业是一个什么样的人在操盘，他的从业背景怎么样，有没有这个能力。

　　我在大学里学的是金融和经济，我的经历和很多做实业的企业家不太一样，毕业以后，先是干了十年的投资银行，在当时国内三大证券公司之一的南方证券，当时做到投资银行部的总经理，1997、1998、1999连续三年，带领团队做到国内业务第一名的成绩。干了十年投行，我有两个体会：

　　第一，中国的资本市场窗口非常短，熊长牛短。要想做成事情，一定要充分抓住资本市场这个很短的窗口，过了这个村就没有这个店了。我们两次重要的资产重组都是抓到了资本市场好的窗口。

　　比如我们2008年把大股东旗下的置地集团注入到上市公司，房地产企业想上市是非常困难的，我们的环保业务当时还没有做起来，需要房地产业务提供业绩支撑，所以我们抓住这个窗口完成了这一步。

　　城投控股现在马上要做的这个事情（吸收合并阳晨B股，装入污水业务），在资本市场也没有先例，先合并再分立，这在中国的资本市场是没有做过的，一定要抓住很短的窗口。

　　第二，剩者为王。这个不是胜利的胜，是剩下的剩。中国这30多年改革开放以后，发展的机会非常多，也非常快，诱惑也非常多，有房地产的诱惑，有股市的诱惑，还有所谓互联网+的诱惑。作为一个企业家，如果不能咬定青山不放松，不能控制好风险，被这些诱惑所左右，最后可能会死得很惨。这也是我的一个体会。

　　我第二个经历，在世博会负责过投融资，做过四年。第三个经历，在大型控股的上市公司做了八年。我还有一个体会，就是作为国有控股企业，尤其是搞城市基础设施的，一定要听市长的话，走市场的路。要处理好企业和政府的关系，企业和市场的关系。企业对政府可以依靠，但是不能依赖。

　　毕业22年，我先后在投行做了10年，有资本运作的经验和金融方面的一些资源。然后在国有大型基础设施投资、建设、运营的平台上工作过12年。这两个方面的经验我都兼具，才有可能把下一步的工作做好。

　　我们主要做三大块业务，第一个是环保业务，都是围绕着城市基础设施展开的。环保是由我们旗下的上海环境集团负责的，主要就是垃圾的焚烧、发电、填埋和中转运输。下一步打算拓展污泥处理，土壤修复，危废、医废处理等环保业务。

　　我们环境板块发展得非常好，上午各位教授讲的，我非常认可，整个中国的经济形势不太好，但里面有很多好的行业，好的企业，依然不受形势的影响。我们环境集团就是这样，我们2014年垃圾的处理量，还有发电的能力、利润都比前一年有了大幅度的增长，利润达到了2.4亿元，我们今年上半年的利润也都比去年同期增长了40%以上，业务发展的非常好，没有受到宏观经济形势的影响。

　　第二块业务是房地产板块，叫置地。大家一听房地产，可能都是一个不太好的名词。我们的这个房地产，可能和招保万金，和传统的房地产，不太一样。我们主要是围绕着基础设施项目开发房地产，追求的首先是安全性，对二三线城市的项目都比较谨慎，暂时还没有去，目前都是在一线城市，所以项目运作情况都还不错。

　　我们在追求安全的基础上追求稳定利润的增长。我们做了很多保障性住房，结合着上海的棚户区改造、城中村改造，做保障性住房，有些像《功夫》里面的楼一样，我们也可以把它全部改造掉。我们的保障性住房先后接待过两任总理，品质很好，盈利也比较稳定，现金周转非常快。

　　我们还做棚户区改造，在城隍庙周边，有老的棚户区，我们当时就配合政府完成了动迁，然后建成现代化的小区。屏幕照片中间的这个楼，是我们城投控股的上海总部办公大楼，位置是在外滩地下通道出口处的一个风井，我们向政府建议把它改造成办公楼。这样一来，政府增加了税收，企业也得到了比较好的收益，对周边的功能也有了一定提升，绿化也做得很好。

　　我们大股东在市中心还有一些老的污水厂，原来都是郊区，现在城市扩大了，有些污水厂要搬迁，我们就拥有了“退二进三”的特色机会。我们2014年置地板块实现了十亿的净利润，ROE超过了10%。

　　第三块业务是投资板块，是由我们公司本部和旗下的诚鼎基金一起做的。诚鼎基金管理规模已超过300亿，我们的投资思路主要是围绕着城市基础设施的产业链展开的。大家都知道，中国城市基础设施是一个利润比较薄的行业，而且有很多公益性的特点在里面，和我们这个行业配套的有成千上万家的企业都是赚钱的，包括材料提供商，给我们施工的，给我们设计的，他们都是赚钱的。比如我们投资的巴安水务、开尔新材、金盾股份等都已上市，回报10倍以上。

　　我们还投了一些金融机构，比如西部证券投资17.8亿，已回笼30亿元，还有80亿的浮盈在里面。我们是银行、信托等金融机构的重要客户，他们也希望我们能够成为他们的股东，大家的合作会更紧密一些。我们还投资了一些产业链上已经上市的优秀企业，比如晋西车轴、上海建工、中国铁建、耀皮玻璃等，回报也不错。

　　2013年弘毅投了我们以后，无论是在战略层面，业务拓展层面，还是体制机制层面，都给了我们很大的帮助。我们也不负众望，公司业绩有一个显著的提升，股价在弘毅投的时候是6块钱，现在含权价已经是14块多了。大家放心，我们肯定会努力把企业做好。

　　汇报二：未来发展方向

　　我再汇报一下马上要做的，这是一个比较复杂的东西，现在资本市场叫“重大无先例”。环境是我们发展的一个主业，尤其是弘毅进来之后，帮我们制定了战略。我们这个上市公司城投控股，房地产占的比例规模比环境业务要大，涉房之后，资本市场的审批，包括再融资、并购都受到了影响，环境板块的发展，尤其是利用资本市场的发展受到了一定的限制。

　　因此我们要做这件事，一旦成功，A股城投环境的主要业务就是做固废和污水处理。除了做原来的房地产和投资之外，城投控股的重点方向主要是做PPP基金、PE基金、不动产基金、母基金和并购基金等资管业务。在这个过程中，弘毅给我们提了非常多的建议。

　　我们城投环境未来的大环境业务指的是污水处理、垃圾处理、危险品、土壤修复、污泥处理等等。大股东承诺，三年之内，还有其他具备条件的环保资产也要注入到上市公司里面来。我们的环境板块上市以后，这个主业就会非常清晰，我们可以充分利用资本市场进行行业内的、产业链上的、技术链上的横向和纵向的并购，弘毅已经在帮我们做策划了。

　　剩下的城投控股的板块，我们要把它做成一个城市基础设施相关领域为主要投资方向的综合性管理平台，主要就是做PPP。整个城市的基础设施以前大部分是政府直接投资的，现在要社会资本进行投资，尤其是在十八届三中全会、国务院的43号文发布以后，政府的投融资方式发生了一个革命性的变化。以前是政府直接投，这样政府的债务会不断地攀升。这对整个城市基础设施运营的效率还是有影响的，对于政府职能的转变，放权还是有影响的。

　　现在中央力推PPP的方式搞城市基础建设。城投控股成立20多年来，在基础设施投资、建设、运营等方面有非常多的优势和经验，城投控股资金的实力也很雄厚，金融机构也非常支持我们。经过20多年的培养，城投控股有了一支优秀的专业团队，在PPP领域是有一个先发的优势。

　　整个PPP里面的市场空间很大，我们通过国家的统计局和财政部找了一些资料，目前整个国内存量的基础设施投资量就在50万亿左右，到2020年城镇化率要达到60%，新增的投资量在42万亿左右。我们在这里面做事，可以有很大的想象空间，可以把这个盘子做得非常大。

　　城投控股未来发展的模式，将以PPP基金为主要领域。我们目前和工行、交行合作成立了各100亿的PPP基金，和其他的一些金融机构也在洽谈。金融机构对这一块非常支持，他们觉得和城投控股合作比较放心，比较靠谱，一是我们有经验，二是我们的信誉也非常好。

　　我们通过PPP基金会投资大量收费的城市基础设施，包括道路桥梁隧道，污水垃圾，地下管沟等。比如现在中央要做的地下管沟，城市里的老场馆、棚户区、城中村的改造，以后都是要收费。我们力争做到通过PPP模式做出一定规模的基础设施收费项目，这是我们的压仓石。

　　同时，产业链上还将衍生出其他一些机会。在基础设施的领域里面，有很多和我们配套的企业的投资机会，我们用PE基金去做，有房地产的机会，我们用不动产基金去做，还有产业链上的并购机会，我们通过并购基金去做。整个PPP基金是一个压仓石，它的收益比较稳定，比较安全。其他的基金收益高一些，对我们整个回报有一个提升。这就是我们城投控股要做的事情。

　　汇报三：企业理念

　　最后，我再汇报一下我们的理念：城市，让生活更美好。我们的工作是搞城市基础设施，我们希望通过我们的努力，让市民们生活得更安全、更便捷、更舒适。这是我们作为一个负责任的国有企业的理念，是我们的一个工作态度。谢谢大家！