分层制度择机实施 新三板期待政策强心剂

　　在新三板持续低迷数月之后，政策面可能将要迎来较大的利好。记者了解到，分层征求意见稿有望在近期发布。与此同时，股转系统也在积极推进如改善市场流动性等配套政策。

　　10月8日，三板做市和三板成指两个指数分别报收于1320点和1376点，单日涨跌幅仅为0.14%和0.2%。当日新三板市场的表现实际上也是近3个月新三板市场的整体缩影，即市场情绪低迷。

　　“目前新三板的现状在很大程度上与此前的政策真空期有关，去年底监管层表态将在2015年推进的工作到目前为止兑现率都很低。”海通证券(600837)一位新三板承做的券商人士表示。

　　然而，新三板政策面很有可能将要迎来重磅变化。

　　近日，有媒体报道称，证监会将在近期发文全面支持新三板，而21世纪经济报道记者也了解到，新三板分层制度征求意见稿将在近期发布。

　　期待政策强心剂

　　新三板二级市场在2015年的走势可谓是一波三折，一季度市场经历了短暂的暴涨，其后是长达半年的深度调整，到目前为止尚在持续的低迷盘整行情中。

　　对于很多新三板投资者来说，2015年进入该市场无非是两个原因：一是被新三板疯狂的三月行情所吸引，彼时新三板初迎牛市，其涨幅比A股市场不遑多让，很多投资者抱着不能错过大行情的心态入场；二是看中新三板的众多政策红利。

　　“如果政策再不落地，就没人投资新三板了。”10月8日，2015年初开始投资新三板的一位投资者对记者抱怨道。

　　新三板从行情火热到交投清淡的原因，不仅仅是因为监管层一再出手“降温”，也因为市场期待的政策红利迟迟未能释放。

　　市场低迷的情绪已经蔓延至新三板的各个层面。

　　首先，从资金端来看，针对新三板成立新产品的数量在下降。

　　红土创新基金新三板投资负责人袁博对21世纪经济报道记者表示，“从目前来看，新三板产品的发行确实冷静了很多。上半年是行情太好了，投资人追着基金给钱，基金也好忽悠，钱疯狂地往新三板挤，而现在是500万到1亿元资产的投资者很多在二级市场被”打爆“。”

　　另一方面，一些优质企业也动了转投其他市场的心思。

　　近两个月的时间里，陆续有企业开始筹划IPO事项或是赴香港上市，新三板优质企业的信心动摇已经成为不争的事实。

　　在市场情绪持续低迷的情况下，新三板的一级市场开始暴露出一些问题。7月以来已经有超过10家企业的定增因为市场环境的原因而终止。

　　股转系统近期首次承认了二级市场低迷对于一级市场的影响，股转系统副总经理隋强表示，4月中旬以来，全国股转系统二级市场大幅调整，对市场融资功能已有所影响。

　　可以发现，期盼政策落地刺激市场情绪并不仅仅是二级市场玩家的想法，几乎所有新三板市场的参与者都在期待这一针政策强心剂。

　　安信证券新三板研究负责人诸海滨也对记者表示，目前新三板市场流动性缺失，一部分投资人对新三板市场担忧，政策一旦出台将使得投资人对整个投资市场重拾信心。

　　分层制度有望兑现

　　在新三板持续低迷数月之后，政策面可能将要迎来较大的利好。记者了解到，分层征求意见稿有望在近期发布。与此同时，股转系统也在积极推进如改善市场流动性等配套政策。

　　隋强也在近日刊发的文章中表示，新三板要适应市场的结构性、层次性的变化和内生需要，研究确定内部分层的基本原则、实施方案和相关制度安排，择机实施市场内部分层，这项工作将在年内启动。

　　另外，股转系统也首次承认了市场流动性的缺失对于市场融资功能的影响，因此将改革优化协议转让制度，大力发展做市业务，引导做市商加大做市投入、提升做市能力与水平；扩大包括机构投资者、价值投资者在内的长期资金的市场供给，引入公募基金，稳定市场预期，改善市场运行质量，增强市场参与主体的信心。

　　诸海滨表示，大家对整个新三板市场的信心来自于政策的支持，政策的出台使得投资人信心恢复。

　　诸海滨进一步指出，如分层制度推出，有利于新三板市场更健康的发展。目前新三板市场公司数量已达3600家，做市品种也有八九百家，这么大数量使得研究机构和投资人难以兼顾，新文件的发布有利于聚集优势资源资金，分层制度有利于投资人将目光集中于核心的投资品种。