三季度中国并购市场出现爆发式增长，完成交易规模创今年来新高。根据CVSource投中数据终端显示，三季度交易完成案例数量为668起，环比上升1.06%，同比上升20.36%;披露交易规模为813.38亿美元，环比增长267.13%，同比增长301.15%。从交易数量来看，有持续增长趋势，交易金额达到中国并购市场近时期最高值。TMT(互联网、电信及增值、IT)行业本季度交易高度活跃，根据CVSource投中数据终端显示，三季度TMT完成并购交易183起，占本季度完成并购交易总量的27.4%，披露交易金额为119.95亿美元，占本季度的14.75%。
三季度中国并购交易市场活跃 完成交易金额再创新高
从宣布交易来看，三季度宣布交易与上季度相比略有回调，但与去年同期相比出现明显增长。根据CVSource投中数据终端显示，2014年三季度中国并购市场宣布交易1587起，环比下降9.62%，同比增长1.6%;宣布交易规模为919.83亿美元，环比下降3.76%，同比上升12.36%;披露金额案例数量为1355起，平均单笔交易规模为6788.44万美元(见图1)。
图1 2012Q3至2014Q3中国并购市场宣布交易趋势图
从具体宣布交易案例来看，三季度宣布交易规模最大的一笔发生在证券行业。宏源证券7月25日晚间公告了重大资产重组方案，方案显示，申银万国与宏源证券将以换股吸收合并的方式完成重组，此项并购案为中国证券行业迄今为止最大的并购案，重组完成后，新公司也将进入行业第一梯队。根据方案，申银万国向宏源证券全体股东发行A股股票，以取得这些股东持有的宏源证券全部股票。本次换股吸收合并的换股比例为2.049，即换股股东所持有的每股宏源证券A股股票可以换得2.049股申银万国本次发行的A股股票。从价格上来看，宏源证券的换股价格为9.96元/股，申银万国的发行价格为4.86元/股。申银万国因本次合并将发行8,140,984,977股A股股票，全部用于吸收合并宏源证券，以此计算本次的交易价格约为395.65亿元。
申银万国与宏源证券的实际控制人都是中央汇金公司，两家券商重组前，中央汇金公司直接持有申银万国55.38%的股份，并通过全资子公司中国建银投资公司间接持有宏源证券60.02%的股份。本次吸收合并完成后，申银万国将作为存续公司承继及承接宏源证券的全部资产、负债、业务、资质、人员、合同及其他一切权利与义务。本次合并完成后，宏源证券将终止上市并注销法人资格，申银万国的股票将申请在深交所上市流通。
此外，中石化将石油销售业务的三成股权对社会和民营资本出售事项又有新进展，9月12日，中石化销售公司股改引入境内外共计25家投资者，以现金1070.94亿元认购增资后销售公司29.99%的股权，此举标志着中石化销售公司率先实施了第一单国有企业混合所有制改革项目。为完成本次混合所有制改制，中国石化以全资子公司中石化销售公司为平台对中国石化下属油品销售业务进行了重组，通过本次混合所有制改革，中石化销售公司将积极完善现代化企业制度，在巩固传统油品销售业务的基础上，将进一步拓展非油品销售业务的发展，从而实现从油品供应商向综合服务商的转型。
表1 2014Q3中国并购市场重大进行中交易
从实际完成的并购交易来看，三季度中国并购市场交易完成规模大幅增长，创年内新高。根据CVSource投中数据终端显示，三季度中国并购市场交易完成案例数量为668起，环比增长1.06%，同比上升20.36%;披露交易规模为813.38亿美元，环比增长267.13%，同比增长301.15%。披露交易金额案例数量为587例，平均单笔完成交易为1.39亿美元。(见图2)。
图2 2012Q3至2014Q3中国并购市场完成交易趋势图
从实际完成的并购交易来看，本季度完成并购交易金额最大的一笔交易为中信股份的整体上市(见表2)。中信泰富(00267.HK)于2014年8月完成收购中信集团的绝大部分资产，涉及金额达2,269.30亿元，并将公司更名为中国中信股份有限公司。作为中国最大的综合性企业，中信股份的主要业务覆盖了金融业、资源能源业、制造业、房地产及基础设施业、工程承包业，以及其他行业的诸多业务领域，在海内外市场广泛运营。
另外，三季度跨境交易完成重大案例较多，如五矿资源有限公司(HK.01208)为首中资财团以股份代价为29.86亿美元买下嘉能可国际控股公司(HK.00805)拥有的秘鲁Las Bambas铜矿;国家电网公司出资21亿欧元收购意大利存贷款公司旗下的意大利存贷款能源网公司35%的股份;联想集团以约21亿美元完成收购IBM x86服务器业务;沃尔沃以55.1亿元的价格收购东风商用车有限公司45%股权(见表2)。
表2 2014Q3中国并购市场重大完成交易
TMT行业并购活跃
本季度并购交易按照行业分布来看，制造业仍为并购高发行业，共完成100起，占本季度的14.97%。此外，TMT(互联网、电信及增值、IT)行业本季度交易高度活跃，根据CVSource投中数据终端显示，三季度TMT完成并购交易183起，占本季度完成并购交易总量的27.4%，披露交易金额为119.95亿美元，占本季度的14.75%(见图3、图4、表3)。
根据CVSource投中数据终端显示，2014年三季度中国并购市场交易完成的案例数中，制造业、互联网和IT交易数量分别为100起、83起、77起，分别占比14.97%、12.43%、11.53%位居前三位;从交易规模来看，受中信整体上市的影响，综合业以384.12亿美元位居首位，占比47.22%，能源及矿业和IT业紧随其后，交易规模分别为67.98亿美元、53.06亿美元，分别占比8.36%、6.52%(见图3、图4、表3)。
图3 2014Q3中国并购市场交易数量完成按行业分布
图4 2014Q3中国并购市场交易完成金额按行业分布
表3 2014Q3中国并购市场交易完成交易规模(按行业)
跨境并购交易活跃度提升
本季度跨境并购交易相对活跃，除上文提到的五矿资源收购Las Bambas及国家电网收购意大利存贷款能源网等交易案例外，好时公司斥资24.17亿元收购金丝猴80%股权;时代新材以2.90亿欧元收购德国ZF Friedrichshafen AG旗下的BOGE橡胶与塑料业务全部资产等交易也在本季度完成。
根据CVSource投中数据终端显示，三季度，中国并购市场已完成交易668起，披露交易规模为813.38亿美元，其中境内交易595起，占比89.07%，披露交易规模677.74亿美元，占比83.32%;出境并购61起，占比9.13%，交易规模120.75亿美元，占比14.85%;入境并购12起，占比1.8%，交易规模14.85亿美元，占比1.83%(见图5、表4)。
图5 2014Q3中国并购市场完成交易占比图(按是否跨境)
表4 2014年三季度中国并购市场完成交易规模(按是否跨境)
