“我们看中项目但是人家不一定会做，要经过双方谈判，是一种双向选择。”上述业务负责人坦言，有许多公司暂时不会选择做市转让方式，且有多种类型的原因。
截至10月23日，股转系统做市转让挂牌公司57家，做市券商45家。相比首批新三板做市上线情况，两个月的时间中做市转让的挂牌公司和做市商增长趋缓。
值得注意的是，新增的14家做市标的公司中，很多公司是因为没时间、流程等因素错过第一批而后续补上的，包括东方科技、昂盛智能、九恒星等挂牌公司。两个月以来券商做市业务资格更新停滞，做市交易中仅新增华创证券、世纪证券以及天风证券三家做市券商。
新增做市标的两月仅增14家
新三板做市商制度经过数月的酝酿，在8月25日如期上线。43家挂牌公司、42家券商如愿成为首批做市转让的挂牌公司和做市商。
不过，此后新三板做市交易的冷淡似乎消磨了机构、公司的热情，新增做市转让的挂牌公司和做市券商数量很少。据记者统计，截至10月23日，股转系统做市转让挂牌公司57家，做市券商45家。新三板做市业务推出两月有余，但是做市标的公司、做市券商仅比首批分别增加14家、3家。
值得注意的是，新增的14家做市标的公司中，很多公司是因为没时间、流程等因素错过第一批而后续补上的，包括东方科技、昂盛智能、九恒星等挂牌公司。
记者了解获悉，股转系统做市首周测试以后就恢复了协议转化为做市转让方式等业务办理常态化，按照“成熟一家批一家”的流程走，并对企业做市转让持鼓励态度，限制不多。
挂牌公司只能选择一种转让方式，不能同时兼有，但可以切换。挂牌企业若要申请做市转让，就必须召开股东大会获决议通过，然后自己和做市券商分别向股转系统提交申请。
“从做市业务规则出台到做市系统上线才两个月时间，挂牌公司找不到券商做市、做市商库存股票不足等问题很多。”沪上一家券商做市业务人员坦言。
做市券商获得初始库存股票主要来源于挂牌企业的定增及股东协议转让。从签协议开始，经过公告、董事会、股东大会、报批手续等流程至少需要2个多月，许多挂牌公司为了赶上第一批做市，尽力说服老股东协议转让部分股票给做市商。在老股东不愿意协议转让的情况下，许多券商则通过企业定向增发进入。如今没有时间压力，更多挂牌公司选择定增向做市商提供库存股。
据记者不完全统计，目前已有31家挂牌公司向券商定向增发股票，17家标的公司实现做市转让。银橙传媒、凯大催化、太尔科技、国科海博、嘉达早教等14家挂牌公司将陆续转化成做市转让。
新三板市场目前流动性不高，以交易价格对挂牌公司估值有一定的局限性，如何准确估值成为各家机构面临的共同问题。知情人士透露，若以协议转让买入，投资者会对该公司调研、洽谈;若通过做市商买入，投资者则参考比主板市场相关行业PE，预估价格与做市商卖出价格做对比。
不过，并不是所有的公司都愿意选择做市转让。
“我们看中项目但是人家不一定会做，要经过双方谈判，是一种双向选择。”上述业务负责人坦言，有许多公司暂时不会选择做市转让方式，且有多种类型的原因。
例如，有的股份公司设立未满一年，没有可流通股，无法做市转让;有的公司本身股本较少，发展经营处于上升期，觉得目前做市转让价格偏低;还有的企业自身盘子较大、流动性较好，处于观望状态而并不着急转换转让方式。
“如果是自身比较优良的企业，并不愁卖，如果低价出售给券商，感觉划不来。”一位拟登陆新三板的企业负责人直言。
做市商两月仅增3家趋于停滞
除了做市转让的挂牌公司数量增长缓慢外，做市券商数量更趋于停滞。
记者统计显示，截至10月23日，共有69家券商获得做市业务资格，但是两个月以来仅新增华创证券、世纪证券以及天风证券三家做市券商。
与此对比的是，新三板做市商制度即将实施时，尚不具备资格的券商积极申请做市资格。6月20日首批四家券商业务资格获批，在做市商制度上线之前陆续有9批66家券商业务资格获批。
据了解，股转系统采取“成熟一家、备案一家”的原则开展做市业务备案工作。具备证券自营业务资格、做市业务专门部门和从业人员、做市业务管理制度和做市业务专用技术系统的券商都能申请业务资格。
但是8月28日信达、德邦、太平洋三家券商获批业务资格以后，股转系统官网再也没有券商做市业务资格更新的公告。截至2013年年末共有115家证券公司，目前获得业务资格的券商尚不足一半。
与其他业务大型券商市场占优所不同的是，中小券商在做市业务中实现逆袭。据理财周报记者统计，广州证券做市标的股10家居首，上海证券9家居第二位，申银万国[2.06%]和东方证券各8家并列第三。
根据股转系统的要求，57家做市标的公司都至少有2家做市商提供报价服务。其中，有17家标的股获得3家做市商报价、6家标的股有4家做市商报价，中海阳、星和众工、古城香业、九恒星、创世生态做市券商达到5家。
关于做市券商的选择，知情人士向记者表示：“一般都是主办券商牵头找几家熟悉的券商一起做市。另外，主办券商会把自己所掌握的情况与同行分享。如果他们有兴趣，则双方进一步推进。”
针对新三板做市业务，部分券商对组织架构进行了调整。例如，中信证券将做市商业务放在了衍生产品部，广发证券做市商业务全部放在柜台交易部，东吴证券在场外市场部下设交易部，广州证券做市商业务放在投行部，东兴证券做市业务则属于自营部门。
不过，各家主办券商对做市风险的控制还是统一严格的。券商将推荐挂牌业务和做市交易两块业务隔离，树立防火墙。
截至10月23日，做市标的股票57家，仅占全部新三板挂牌公司的4.74%。
对于做市标的公司稀少的原因，太平洋证券副总裁程晓明认为：“一个是企业的认识不到位;另外一个券商选择企业的标准有问题。”
知情人士坦言现在新三板拟做市意愿的企业很多，券商人手安排不过来，部分挂牌企业在短期内没有被覆盖到。“有的券商没有予以重视。服务较好的主办券商会和挂牌企业反复介绍挂牌的意义，使对方更加了解这项业务。”
此外，券商做市的资金有限，内部决策时会对标的公司有些严格要求，例如企业的成长性、利润规模等指标。
“大部分券商选择企业的标准都是利润1000万，甚至有的达到3000万。选择做市企业的标准在我看来是有问题的。”程晓明直言选择企业的标准不完全说目前的利益有多高，而是要注重企业的关注度，包括行业、规模、业绩.。
