30%降至10% 机构参与新三板定增比例显著下滑？？！
小金有话说：
尽管接近7月中旬，上半年新三板市场的详细数据近期才陆续出台，投中研究院日前发布了一份针对上半年三板市场的研究报告。其中一些数据，值得重视。
首先是定增放量，2015上半年，定增市场整体呈现出稳步增长的趋势。从定增完成市场来看，2015年上半年已经完成发行企业数量总计742家，平均每月增长率达37.4%。
考虑到6月末新三板市场挂牌公司总数为2637家，这意味着平均近三分之一的企业在上半年完成了一次定增（当然，部分企业定增的次数不止一次）。
再看单月数据，定增需求逐月在放量，单6月一个月，就有827家企业推出增发预案，环比增长97%。我们不难发现，6月推出定增预案的数量已经超过了上半年完成定增次数的总和。结合7月初发生的A股和新三板联动的指数大波动，这些定增预案面临调整的不在少数。
值得关注的是，VC/PE机构参与企业定增规模虽略有上升，所占的比例却显著下降。机构参与企业定增募集金额占市场份额1月为34.09%，2月达44.43%，然而4月起再也没有达到过20%以上，其中6月为10.24%，3月仅9.43%。
3月份新三板做市指数出现大幅飙升之后，新三板开户数出现明显上升，个人投资者所占比例出现明显提升。这的确导致大量非机构资金进入新三板市场。不过，这也并不意味着机构不再重视新三板市场。小金认为，统计数据所称的机构所占比例下降，原因可能是多方面的，比如许多定增是公司内部个人的股权激励或股东增持，一些大额定增发生在个人名义的大股东之间等。在典型的定增融资行为中，机构仍为参与的主流。
以下为报告全文，供各位共同研究和考证:
根据全国中小企业股份转让系统披露以及投中集团旗下数据产品CVSource统计，截至2015年6月30日，新三板市场挂牌公司总数2637家，环比上涨67.75%，总股本1277.02亿股，环比上涨93.97%，总市值11,933.69亿元，环比上涨159.91%，整体市场平均市盈率达到48.51，环比上涨37.54%。
新三板定增市场热度持续上涨，2015年上半年完成发行企业数量总计742家，平均每月增长率达37.4%，定向募集金额总计317.5亿元，已超过2014年全年募集金额132.1亿元。制造、IT两大行业仍旧引领新三板市场，地位不可撼动。
新三板整体规模稳步增长，近2月略有下滑
根据全国中小企业股份转让系统披露以及投中集团旗下数据产品CVSource统计，截止至2015年6月30日，新三板市场挂牌公司总数2637家，环比上涨67.75%，总股本1277.02亿股，环比上涨93.97%，总市值11,933.69亿元，环比上涨159.91%，整体市场平均市盈率达到48.51倍，环比上涨37.54%，整体趋势呈上升状态（见图1）。今年上半年总市值已远超2014年全年的6492亿元，新三板市场以她的优越性赢得了企业和投资者们的高度关注和参与。
图1 2014年到2015年上半年新三板市场概况统计
就今年上半年来看，新三板市场挂牌公司总股本依旧在稳步增长，每月增长率保持在8.8%以上，然而总市值在6月期间减少了4.5%，同时整个市场的平均市盈率在5月和6月期间分别降低了14.1%和12.3%。
市场下滑的部门原因在于证监会于今年4月加强对新三板的规范力度，严查新三板违规交易，使异常价格成交大幅减少，从4月中旬开始新三板市场交投活跃度有所回落，主要原因还是由于A股市场的“暴跌”也波及到新三板市场。但从长期看，市场监管的加强和交易行为的规范，有利于进一步提升新三板价格发现功能和运行质量，促进市场健康发展。新三板市场热度将会继续稳步上升。
2015年上半年，新三板新增挂牌企业总计1071家。根据投中研究院统计，从地域分布来看，江苏省以166家牢牢占据榜首，广东省以142家的数量排在第二，浙江省和山东省所属企业数量同为99家并列第三名，北京市所属企业数量以83位居第五。分别占比15.50%、13.26%、9.24%、7.75%。从行业分布来看，制造业以417家占据首位，IT以198家紧随其后位列第二，分别占比39%，18%。
从企业营收来看，2015年6月，齐鲁银行、众源新材和福达合金分别以35.31亿元、21.93亿元和9.69亿元位列营收排行榜的前三位。其中，齐鲁银行股份有限公司（832666.OC）是山东省成立的首家地方性股份制商业银行，并于今年6月29日成为新三板首家成功挂牌的城市商业银行；安徽众源新材料股份有限公司（832582.OC）致力于高精度紫铜系列带材的研发、生产、销售和服务；福达合金材料股份有限公司（832675.OC）致力于铆钉触头、片状触头、粉冶触头、异形触头、触头元件、银合金线材、钎焊料七大系列产品制造。
新三板定增市场热度持续上涨，机构参与度有所回落
2015年定增市场可谓是异常火爆，整体呈现出稳步增长的趋势。根据投中研究院统计，从定增披露市场来看，单6月一个月之内，就有827家企业推出增发预案，环比增长97%，预募集金额达到583.6亿元，环比5月188.2亿元增长210.1%，创历史新高。而从定增完成市场来看，2015年上半年完成发行企业数量总计742家，平均每月增长率达37.4%，定向募集金额总计317.5亿元，已超过2014年全年募集金额132.1亿元。上半年从1月的14.9亿元增长到6月的95.6亿元，增长幅度达542%，平均每月增长率66.7%。
就参与企业定增的VC/PE机构来看，2015上半年总计283家，占总定增企业数量的38%，机构融资金额50.79亿元，占定增总额的16%。而就整体形势来看，VC/PE机构参与企业定增规模虽略有上升，却跟不上定增市场的上涨趋势，机构参与企业定增募集金额占市场份额由1月34.09%下降到6月10.24%，下滑趋势明显。
机构参与数量下降的主要原因还是由于月中A股的“暴跌”效应传导至各个周边市场，其中新三板就是其中之一。公开数据显示自6月15日以来，上证指数累计跌幅达32.11%，而三板成指和三板做市指数分别下跌25.19%、32.45%，后两者较今年的最高峰时期最高跌幅已达38.91%、54.34%。尽管定增市场出现了大批挂牌企业“逆势”发行，究其原因不难发现大多企业的交易方式仍为协议转让，受市场下跌的影响并不明显。虽然定增市场的活跃度体现出企业对融资的庞大需求，但是随着市场的调整，机构投资者便有所顾虑，更多的回归理性与本质。
就机构参与定增案例数量的行业分布来看，上半年制造业、IT和医疗健康分别以28%、19%、9%占比位列前三。
就机构参与定增案例规模的行业分布来看，上半年制造业以23%占比位列第一位，IT和金融均以13%占比紧随其后，并列二三名。投资者对制造业和IT的高度关注表明了“互联网+”的成功实施，以“互联网+”为核心的信息技术具有高渗透性、带动性、倍增性、网络性和系统性的特点，推动了传统制造业和新兴产业的建设和发展，制造业和IT的发展势头无可阻挡。重大投资案例方面，海鑫科金获久银投资注资22380.56万元、汉博商业获金石投资注资8046.72万元和圣泉集团获格隆创业注资6896.58万元位列2015年6月机构参与投资重大案例前3名。
做市商齐鲁榜首地位不变，东方证券异军突起
根据全国中小企业股份转让系统披露以及投中集团旗下数据产品CVSource统计，截止2015年6月底，新三板做市企业数量2044家，做市成交量238,810,240股，做市成交金额2,469,227,918元。其中做市企业数量方面，齐鲁证券、国信证券和广州证券分别以132家、82家和76家位列前三名；做市成交方面来看，齐鲁证券以15.54%的成交量占比位列第一，东方证券异军突起，以15.7%的成交金额占比位列成交金额榜首。
