云创数据40倍发行市盈率引关注 投资者建议配合跟投制度

　　上证报中国证券网讯（记者 阮晓琴）拟精选层公司云创数据最近披露首次公开发行结果，通过直接定价确定以20元/股发行1740万股，对应发行市盈率为39.88倍。精选层首次公开发行实施绿鞋机制暨直接定价之后，截至昨日云创数据发行市盈率排名第二。
　　有市场人士认为，云创数据的发行市盈率过高，直接定价若高于一定市盈率，保荐机构应该跟投。也有投资者认为，精选层发行是市场定价，云创数据是优质企业，发行市盈率可以相对高些。
　　40倍市盈率是否物有所值
　　近期，精选层发行市场持续回暖。2020年7月27日，精选层首批32家公司挂牌上市，当日有六成多公司破发。之后，由于全国股转公司推进新三板改革，除了落实转板制度，一级市场发行制度也做了相应调整，实施绿鞋机制，即引入新股IPO上市过程中的“超额配售选择权”。一级市场发行也由大多为询价定价，改为直接定价。此后，发行市盈率明显下降。截至8月5日，之后披露发行定价的33家公司，平均发行市盈率为19.88倍，较首批公司的发行市盈率下降36%。
　　发行市盈率降低以及转板等利好政策公布后，新股挂牌精选层首日涨幅回升。尤其是5月份以后发行的新股首日收盘均价比发行价上涨25%左右。此外，网上打新中签率回归首批的平均水平。
　　一级发行市场回暖后，企业期望能以更高的价格发行。云创数据40倍市盈率就此出炉。此外，用友金融8月2日公布精选层发行方案，发行底价27元，逼平停牌前市场价，发行市盈率37倍。另外一家精选层申报企业，是传统周期化工企业，发行后市盈率高达30倍。
　　云创数据是一家拥有核心技术的大数据存储产品供应商与大数据处理产品及解决方案提供商。目前，发行人的业务范围已涵盖公共安全、环境监测及学科教育领域。2020年营业收入3.63亿元，归属于母公司所有者的净利润7173.77万元。上市公司通鼎互联为其第二大股东，去年末持股占比15.79%。
　　投资者众说纷纭
　　云创数据40倍的市盈率，引起了市场关注，投资者众说纷纭。
　　首批精选层公司挂牌之后，很多精选层公司以10~20倍市盈率发行，星辰科技发行市盈率19倍，一个月股价翻倍。德瑞锂电发行市盈率18倍，股价迄今涨幅超50%。发行市盈率超过30倍的仅有驱动力、丰光精密和三元基因，他们发行市盈率分别为32.84、34.29和52.15倍。截至8月5日，他们最新价格较发行价上涨20%、70%和下跌14%。三元基因去年12月晋升精选层后，股价持续破发至今。此外，同力股份以19倍不到的市盈率发行，也长期破发，最新收盘价较发行价亏18%。投资者担心：云创数据未来会不会破发？
　　广东力量资本总经理朱为绎表示，首批精选层公司高价发行大量破发的情形至今令人记忆犹新。高价发行真的不适合精选层。
　　有投资者表示，精选层是市场化发行，破发也正常。朱为绎认为，市场化发行需要配合询价制度，或者券商跟投制度。新股发行一定要在企业方、打新机构和二级市场投资者之间获得一种平衡。相对而言，前段时间精选层的发行是比较成功的。
　　而雪球财经专栏作家朱邦凌提出两点建议：一是为精选层直接定价发行设定市盈率红线；如果精选层公司高于一定市盈率发行，主推荐商需要至少跟投3000万以上的股份。目前精选层的发行机制，券商不跟投，导致很强的高价发行动机。券商跟投，可以对高价发行起到约束作用。